La psicología del mercado de valores
J. C. Selden, 1912
¿Por qué la multitud compra en la cima y vende cerca del fondo? En 1912, el estadístico y periodista financiero J. C. Selden escribió uno de los primeros libros sobre la psicología del mercado y mostró que los precios los mueven no solo los hechos, sino también las esperanzas, los miedos y las sospechas de la gente. Aprenderás cómo tu propia posición sustituye sin que lo notes al juicio y qué aconseja Selden para mantener la cabeza clara.
Para quién es
Para quien toma decisiones en las que hay algo que perder y nota que las razones siempre acaban a favor de lo que uno desea.
Muchos parecen pensar que la lógica nos fue dada para sostener nuestros deseos.
Un café donde todos se engañaron unos a otros
Nueva York, comienzos del siglo pasado, un café junto a la bolsa. Un jugador profesional le dice a otro que ha decidido cubrir las acciones. Había vendido acciones que no tenía, contando con comprarlas más baratas después: eso es una venta en corto. Y cerró la operación porque, según dice, en ese lado hay demasiada gente: parece que todos juegan a la baja.
El otro responde que todos razonan igual. Cada uno cubrió porque cree que los demás venden. Y como el mercado apenas sube, ya no quedan vendedores y pronto habrá una nueva caída. El primero objeta: eso lo dicen todos, y todos han vuelto a vender porque creen que los demás han cubierto. Selden observa que estos hábiles acróbatas mentales pueden dar volteretas así sin fin y no encontrar nunca dónde detenerse.
J. C. Selden era estadístico y periodista financiero, y publicó este libro en 1912. Estaba convencido de que los movimientos cortos y medios de los precios dependen mucho del ánimo de quienes están en el mercado. Y se planteó dos preguntas: cómo el ánimo de la multitud mueve los precios y cómo las propias esperanzas y miedos, la timidez y la obstinación de una persona le estorban.
Es un mercado de hace un siglo y las observaciones de un solo autor, no una investigación ni un consejo financiero. Pero su segunda pregunta atañe a cualquier decisión en la que haya algo que perder: un trabajo, una compra, una discusión. Ahí, en la vida cotidiana, es aplicación de sus ideas, no sus consejos. Empecemos por cómo la multitud llega al mercado una y otra vez en el peor momento.
Por qué la multitud compra en lo más alto
Selden describe un ciclo que se repite año tras año. Primero, la calma: los precios casi no se mueven, al público no le importa. Luego suben poco a poco, y todos creen que es algo pasajero. El público espera un retroceso para comprar más barato, pero el retroceso no llega, y cuando por fin ocurre, el mercado parece demasiado débil para comprar.
Los que tenían ventas en corto aguantan cuanto pueden. Pero los nervios no soportan los golpes diarios, y cubren todo a cualquier precio, aliviados de que la pérdida no sea mayor. Entonces el público decide que el mercado es demasiado fuerte para caer y compra sin mirar el precio. Mientras tanto, los grandes tenedores y los inversores tranquilos le venden sus acciones. Luego el mercado se estremece a la baja, todos lo llaman un retroceso sano, y Selden pregunta con ironía para quién es sano. La caída va más rápido que la subida y termina en una nueva calma.
Selden lo resume: es una historia de esperanzas y miedos. La gente juzga el mercado según su posición en él, no con una valoración serena, y traslada lo que ve hoy a un futuro desconocido.
Hay además una aritmética sencilla. La opinión en el mercado se mide en dólares, no en personas. Un hombre con un millón pesa el doble que quinientas personas con mil cada una. El que tiene un millón calla: hablan por él sus dólares. Mil pequeños jugadores hablan mucho, y entre ellos están los que escriben sobre el mercado. Por eso la mayoría ruidosa compra inevitablemente en la cima: alguien tuvo que venderle esas acciones.
Es como los invitados que llegan a una fiesta cuando los anfitriones ya están recogiendo la mesa. Esta imagen es de Livria, no del autor. Cuando te apetezca unirte porque todos ya están dentro, conviene preguntarte quién está al otro lado de la operación.
Sobre el autor
J. C. Selden fue estadístico y periodista financiero estadounidense: trabajó en la Universidad de Columbia y en la redacción de The Magazine of Wall Street. Escribió sobre los ciclos comerciales y sobre lo que mueve el mercado.
Todos los libros del autor: J. C. Selden
Conceptos del libro
- Smith
- Morgan
- Dividendo
- Jones
- cubrir: Cerrar una venta en corto: comprar las acciones que antes se vendieron sin tenerlas y devolverlas. Si el precio ha subido, se pierde dinero.
- venta en corto: Operación que apuesta a la caída del precio: el jugador vende acciones que no tiene y después las recompra más baratas. Si el precio sube en lugar de bajar, pierde.
- retroceso: Descenso temporal del precio en medio de una subida general.
- Rockefeller: John Davison Rockefeller (1839–1937), fundador de la compañía petrolera Standard Oil y una de las personas más ricas de su tiempo.
- Hardy: Arthur Sherburne Hardy, diplomático estadounidense, antes profesor de matemáticas y autor de libros sobre cuaterniones y cálculo diferencial.
- descuento anticipado: Aquí, el movimiento del precio por adelantado, en espera del suceso. Así llama Selden a que el mercado tenga en cuenta una noticia antes de que se haga oficial.
- Bryan: William Jennings Bryan (1860–1925), político estadounidense, candidato a la presidencia por el Partido Demócrata en 1896, 1900 y 1908, y perdió las tres veces.
- Talleyrand: Charles Maurice de Talleyrand (1754–1838), diplomático y ministro de Asuntos Exteriores francés, conocido por sus frases mordaces.
- Bradstreet: Agencia estadounidense de información comercial. Selden toma de sus datos un índice de precios de mercancías, con el que se ve cómo todo se encarece.
- órdenes escalonadas: Traducción del término de Selden scale orders: órdenes dadas de antemano para comprar con cada caída de precio de un paso fijado, o para vender con cada subida.
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