Le casse du siècle. The Big Short
Michael Lewis, 2010
Alors que les banques les plus respectées du monde achetaient des obligations hypothécaires, une poignée d’excentriques ont parié contre elles et ont eu raison. Michael Lewis raconte la crise de 2008 à travers ces personnes : un médecin à l’œil de verre, un gérant de fonds colérique et deux débutants installés dans une remise. Tu comprendras comment de mauvais prêts devenaient d’excellentes obligations et pourquoi presque personne ne l’a remarqué.
Pour qui
Pour ceux qui veulent enfin comprendre ce qui s’est passé en 2008 et pourquoi les banques se sont effondrées. Et pour ceux qui empruntent, placent leur argent et veulent repérer où l’on pourrait les tromper.
Quelles sont les chances que les gens prennent des décisions raisonnables avec l’argent s’ils n’ont pas besoin de le faire, s’ils peuvent aussi s’enrichir en prenant des décisions stupides ?
Il croyait cette folie terminée depuis longtemps
En 1989, Michael Lewis, qui venait de quitter son poste de vendeur d’obligations chez Salomon Brothers, publie Poker menteur. Il y décrit le Wall Street des années quatre-vingt, où des jeunes sans aucune expérience gagnaient des millions avec l’argent des autres. Lewis était certain d’écrire sur la fin d’une époque et de susciter l’horreur de ses lecteurs. Au lieu de cela, des étudiants lui ont envoyé des lettres pour savoir comment décrocher un tel emploi.
Près de vingt ans passent. Le 31 octobre 2007, une analyste peu connue, Meredith Whitney, écrit que Citigroup s’est tellement empêtrée dans ses propres affaires qu’elle devra réduire ses dividendes ou faire faillite. L’action de la banque perd huit pour cent en une journée, entraînant le reste du marché. Lewis comprend que le jeu qu’il jugeait fou n’a fait que prendre de l’ampleur pendant tout ce temps.
Il se pose alors une question inhabituelle. Non pas qui est responsable de la catastrophe, mais qui l’a vue venir. Ces personnes se révèlent très peu nombreuses, et presque toutes sont des excentriques ou des marginaux : un médecin à l’œil de verre, un gérant de fonds perpétuellement irrité, deux débutants installés dans une remise à Berkeley. Elles ont parié contre le marché de la dette hypothécaire et gagné, pendant que les banques les plus respectées du monde perdaient des dizaines de milliards.
Ce livre leur est consacré. À travers leurs histoires, tu découvriras le fonctionnement de la machine qui a failli faire s’effondrer l’économie mondiale. Il n’y aura pas de formules. Tu rencontreras des personnes qui ont lu les documents que plus personne n’ouvrait et qui n’ont pas cru ce que tout leur entourage croyait.
Un cueilleur de fraises et une maison à 724 000 dollars
À Bakersfield, en Californie, un cueilleur de fraises mexicain qui ne parlait pas anglais et gagnait 14 000 dollars par an a obtenu un prêt couvrant la totalité d’une maison à 724 000 dollars. Lewis ne présente pas ce cas comme une curiosité. C’est ainsi que fonctionnait le marché des crédits immobiliers subprime, ces prêts accordés à des personnes qui, selon les critères habituels, ne pouvaient pas les rembourser.
Comment cela était-il devenu possible ? Auparavant, la banque qui accordait un prêt immobilier attendait elle-même des années que l’emprunteur le rembourse, ce qui l’incitait à la prudence. Dans les années 2000, le prêteur revendait le prêt presque immédiatement. Les banques de Wall Street l’achetaient, regroupaient des milliers de prêts et émettaient des obligations adossées à ces prêts. Le prêteur touchait de l’argent pour avoir accordé le crédit, tandis que le risque passait au maillon suivant.
Pour inciter une personne à signer, on lui proposait un taux bas pendant les deux premières années. Dans le jargon du marché, c’était un taux d’appel, un appât. Ensuite, la mensualité augmentait brutalement. On comptait sur la hausse de la valeur de la maison pour que l’emprunteur souscrive un nouveau prêt garanti par cette valeur accrue.
Tant que les prix montaient, le montage tenait. Ceux qui allaient gagner de l’argent lors du krach ont commencé par une démarche simple : regarder à qui cet argent était réellement prêté.
L'auteur
Michael Lewis est un journaliste et écrivain américain. Dans les années 1980, il a travaillé comme vendeur d’obligations chez Salomon Brothers. Il est l’auteur de Poker menteur, Moneyball et d’autres livres sur l’argent et les personnes.
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