Boomerang. Comment l'argent bon marché des années 2000 a ruiné l'Islande, la Grèce et l'Irlande
Michael Lewis, 2011
En cinq ans, un pays de pêcheurs s'est transformé en hedge fund, puis les pertes de ses banques ont représenté 330 000 dollars par habitant. Michael Lewis a parcouru l'Islande, la Grèce, l'Irlande, l'Allemagne et la Californie pour voir ce que l'argent bon marché avait fait de chacun de ces endroits. Ce livre te montre comment les dettes reviennent comme un boomerang et comment repérer un tel boomerang dans ton propre porte-monnaie.
Pour qui
Pour ceux qui empruntent, qui pensent à acheter un logement ou qui veulent comprendre comment la crise de 2008 est partie de Wall Street pour atteindre des pays entiers et des gens ordinaires.
Quand tu empruntes beaucoup d'argent pour créer une fausse prospérité, tu fais entrer l'avenir dans le présent.
Une assurance sur tout un pays pour 1 100 dollars
Fin 2008, le gérant texan Kyle Bass venait de faire fortune grâce à l'effondrement du crédit immobilier américain. Son hedge fund cherchait déjà le pari suivant : Bass pensait que des États entiers allaient faire faillite. S'assurer contre un défaut de la Grèce lui coûtait 1 100 dollars par an pour chaque million de dollars de dette grecque. Le marché ne croyait pas qu'un pays développé puisse faire défaut : de mémoire d'homme, ce n'était jamais arrivé.
Lewis a écouté Bass et s'est dit qu'il était un peu dérangé. À l'été 2011, la Grèce était au bord du défaut, l'Irlande et le Portugal avaient reçu des prêts de sauvetage, et la même assurance coûtait environ deux cents fois plus cher. À cette date, Lewis avait déjà parcouru les endroits où l'argent s'était tari : l'Islande, la Grèce, l'Irlande, l'Allemagne et la Californie.
Son idée principale est la suivante. Les crédits bon marché des années 2002 à 2008 n'étaient pas seulement de l'argent, c'était une tentation. C'est comme si on avait éteint la lumière pour des sociétés entières en leur disant : « Faites ce que vous voulez, personne ne verra rien. » Chacune a fait à sa façon, et la facture est ensuite revenue, comme un boomerang, vers des gens qui ne l'avaient pas signée.
Six histoires de ce genre t'attendent, et chacune contient une leçon pour ton propre argent. Commençons par l'île où les pêcheurs sont devenus banquiers.
Le capitaine de chalutier devenu trader en devises du jour au lendemain
Stefan Alfsson a pris la mer à seize ans, il est devenu capitaine de chalutier à vingt-trois ans et passait en Islande pour un prodige de la pêche. En 2005, Alfsson a quitté la mer pour aller négocier des devises à la banque Landsbanki.
Lewis lui a posé la question franchement : « Vous avez appris la pêche pendant sept ans. Pourquoi avez-vous cru qu'on pouvait devenir banquier sans un seul jour de formation ? » Alfsson a réfléchi et a avoué que, pour la première fois de la soirée, il ne trouvait pas ses mots.
Tout le pays vivait ainsi : à partir de 2003, en trois ans et demi, les actifs des trois plus grandes banques islandaises sont passés de quelques milliards de dollars à plus de 140 milliards. Un gérant a expliqué le montage comme ça : tu as un chien, j'ai un chat, on estime chacun à un milliard et on se les vend l'un à l'autre. Et voilà chacun avec un nouvel actif d'un milliard. Quand les banques se sont effondrées, les pertes ont représenté environ 330 000 dollars par habitant.
Lewis y voit de l'excès de confiance et cite une étude de 2001 qui a examiné les transactions de 35 000 foyers : les hommes négociaient des actions plus souvent que les femmes, et moins bien, parce qu'ils se fiaient trop à leur propre jugement. Aux postes à risque des banques islandaises, d'après ce qu'a observé Lewis, il n'y avait presque pas de femmes. La seule femme à un poste élevé, Kristin Pétursdóttir, est partie en 2006 et a ouvert sa propre société, qui, après le krach, est restée l'une des rares à faire des bénéfices.
D'où une question qui vaut la peine d'être posée avant toute aventure financière : pourquoi est-ce que je réussis soudain si bien une chose que personne ne m'a apprise ? Et si le profit ne tient qu'au fait que tout le monde autour achète aussi, ce n'est pas du talent, c'est l'échange d'un chat contre un chien.
L'auteur
Michael Lewis est un journaliste financier américain, ancien vendeur d'obligations à Wall Street, auteur de « Poker menteur », de « Moneyball » et du « Casse du siècle ». Il explique l'argent à travers des histoires de gens.
Tous les livres de l'auteur: Michael Lewis
Notions du livre
- Hedge fund
- Défaut
- Kelly
- Obligations
- Bass: Kyle Bass, gérant américain du hedge fund Hayman Capital, à Dallas. Il a gagné de l'argent grâce à l'effondrement du crédit immobilier américain en 2008 et a été l'un des premiers à parier sur des défauts de pays européens.
- Alfsson: Stefan Alfsson, capitaine de chalutier islandais, qui a quitté la mer en 2005 pour négocier des devises dans une banque. L'un des héros du chapitre islandais de Lewis.
- Landsbanki: L'une des trois plus grandes banques d'Islande, qui se sont effondrées à l'automne 2008.
- Pétursdóttir: Kristin Pétursdóttir, financière islandaise, directrice générale adjointe de la banque Kaupthing à Londres. En 2006, elle est partie et a fondé une société financière dirigée par des femmes.
- Couronne: La couronne islandaise, monnaie nationale de l'Islande. Elle a brutalement perdu de sa valeur à l'automne 2008.
- Papaconstantinou: George Papaconstantinou, ministre grec des Finances à partir d'octobre 2009. Il a découvert la taille réelle du déficit budgétaire.
- PIB: Produit intérieur brut, la valeur de tout ce qu'un pays produit en un an. On exprime souvent les dettes et les déficits des pays en pourcentage du PIB.
- Bulle: État d'un marché où les prix montent non pas parce que le bien est utile, mais parce qu'on s'attend à ce qu'ils continuent de monter. Cela finit généralement par un effondrement.
- IKB: Banque allemande de Düsseldorf. Dans les années 2000, elle est devenue l'un des plus gros acheteurs d'obligations hypothécaires américaines. En 2007, il a fallu la sauver.
- Röthig: Dirk Röthig, ancien employé de la banque IKB, à l'origine du montage qui servait à acheter des obligations américaines. En 2005, il a averti la direction que le risque augmentait, puis il a quitté la banque.
- Prêts subprimes: Crédits accordés à des emprunteurs qui ont de mauvais antécédents de crédit ou de faibles revenus. Le mot vient de l'anglais subprime. Leurs impayés massifs aux États-Unis ont déclenché la crise de 2008.
- Note maximale: La note « triple A » d'une agence de notation, qui signifie un risque minimal de non-remboursement.
- San José: Ville de Californie, dans la Silicon Valley, l'une des plus riches des États-Unis.
- Vallejo: Ville de Californie au bord de la baie de San Francisco, qui s'est déclarée en faillite en 2008.
- Whybrow: Peter Whybrow, neuroscientifique britannique de l'université de Californie à Los Angeles, auteur du livre « American Mania » sur la façon dont l'abondance influence le comportement humain.
- Henry: Un faisan du parc du palais de Blenheim, en Angleterre, héros d'une parabole de Whybrow : il était devenu si gros qu'il ne pouvait plus s'envoler, et un renard l'a mangé.
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