Випадкове блукання Волл-стріт. Перевірена часом стратегія успішних інвестицій
Бертон Малкіл, 1973
Професор економіки показав фахівцеві з біржових графіків графік, намальований підкиданням монетки, і той порадив терміново купувати. Малкіл проводить читача від голландських тюльпанів до інтернет-бульбашки і перевіряє, чи може хтось стабільно вгадувати ціни. Відповідь незручна для Волл-стріт, зате дає звичайній людині простий і спокійний спосіб вкладати гроші.
Кому підійде
Для тих, хто відкладає гроші і не розуміє, кому вірити: біржовим гуру, аналітикам чи сусідові, який розбагатів на модних акціях. І для всіх, кому цікаво, чому натовп раз у раз надуває бульбашки.
Доведена до логічного кінця, ця думка означає, що мавпа із зав'язаними очима, кидаючи дротики в біржові зведення, могла б вибрати портфель не гірший, ніж у експертів.
Про що книжка
Одного разу професор економіки попросив студентів вигадати акцію ціною п'ятдесят доларів і щодня підкидати монетку. Якщо випадав герб, ціна закриття зростала на пів долара, якщо решка — падала на стільки ж. Один з отриманих графіків професор показав знайомому фахівцеві з біржових графіків. Чим скінчилася ця зустріч, стане зрозуміло в четвертій ідеї.
Професор — Бертон Малкіл із Принстона, а книжка вийшла 1973 року і перевидається вже пів століття. Її головне питання: чи може хтось раз у раз угадувати, які акції зростуть? Відповідь Малкіла незручна для Волл-стріт. На короткому відрізку ціни рухаються так, що за минулими кроками не можна передбачити наступний. Такий рух називається «випадкове блукання», звідси й назва книжки.
Попереду — цибулина тюльпана, яку з'їли замість цибулі, перевірка прогнозів найкращих аналітиків і простий спосіб вкладати гроші, який автор запропонував, коли його ще ніхто не продавав.
Ідея 1. Ціна тримається або на доході, або на наступному покупцеві
Скільки насправді коштує частка в компанії? Малкіл описує дві відповіді.
Перша відповідь — теорія твердого фундаменту. Акція — це частка в компанії, і в неї є внутрішня вартість: гроші, які компанія принесе власникові в майбутньому. Насамперед це дивіденди, тобто частина прибутку, яку компанія виплачує власникам акцій. Якщо ціна нижча за цю вартість, акцію варто купувати, якщо вища — продавати.
Друга відповідь — теорія повітряних замків, яку Малкіл пов'язує з економістом Кейнсом. Річ коштує стільки, скільки за неї заплатить наступний покупець. Кейнс порівнював біржу з газетним конкурсом, де перемагає не той, хто вибрав найвродливіше обличчя, а той, хто вгадав вибір решти. Менш увічливо Малкіл називає це так: теорія більшого дурня. Можна заплатити втричі більше за справжню ціну, якщо потім знайдеться той, хто заплатить уп'ятеро.
Як застосувати: перед купівлею заради доходу спитай себе, на якій із двох теорій тримається ціна. Якщо чесна відповідь звучить як «потім хтось купить дорожче», ти будуєш повітряний замок.
Колега купує рідкісні кросівки втричі дорожче, ніж вони коштували в магазині. Носити їх він не збирається і певен, що за рік колекціонери дадуть ще більше. Але кросівки коштують рівно стільки, скільки в них вірять інші.
Ціна на фундаменті спирається на гроші, які річ приносить. Ціна повітряного замку спирається на настрій інших людей, а настрій змінюється швидше за прибуток.
Про автора
Бертон Малкіл — американський економіст, професор Принстонського університету. До науки працював в інвестиційній компанії, пізніше входив до Ради економічних радників при президентові США.
Усі книги автора: Бертон Малкіл
Поняття з книги
- Облігації
- Фундаментальний аналіз
- Технічний аналіз
- Канеман
- Тверскі
- Пайовий фонд
- Дивіденди
- Індексний фонд
- Випадкове блукання: Рух, у якому наступний крок не можна передбачити за попередніми. У книжці так описано короткострокові зміни цін акцій.
- Теорія твердого фундаменту: Назва з книжки для підходу, за яким акція має внутрішню вартість, що визначається майбутніми доходами компанії.
- Акція: Цінний папір, який дає власникові частку в компанії і право на частину її прибутку.
- Внутрішня вартість: Оцінка того, скільки коштує акція, з огляду на гроші, які компанія принесе власникові в майбутньому, перераховані на сьогоднішні гроші.
- Теорія повітряних замків: Назва з книжки для підходу, за яким ціна речі визначається тим, скільки за неї заплатять інші покупці, а не її доходом.
- Кейнс: Джон Мейнард Кейнс, британський економіст першої половини XX століття. Порівнював біржу з газетним конкурсом краси.
- Теорія більшого дурня: Глузлива назва розрахунку на те, що куплене втридорога вдасться продати ще дорожче комусь іншому.
- Тюльпаноманія: Спекулятивна лихоманка навколо цибулин тюльпанів у Голландії в 1630-х роках, що скінчилася обвалом цін 1637 року.
- Компанія Південних морів: Англійська торговельна компанія, чиї акції 1720 року стрімко подорожчали, а потім обвалилися.
- Ньютон: Ісаак Ньютон, англійський фізик і математик. Як пише Малкіл, тяжко втратив гроші на бульбашці Компанії Південних морів.
- Бульбашка: Ситуація на ринку, коли ціни злітають набагато вище, ніж виправдовують доходи, і тримаються лише на очікуванні подальшого зростання.
- Гіпотеза ефективного ринку: Ідея, що ціни на ринку швидко враховують доступну інформацію, тому постійно випереджати ринок дуже важко.
- Індекс: Показник, який відстежує ціни одразу багатьох акцій, наприклад сотень найбільших компаній країни.
- Поведінкові фінанси: Галузь економіки, яка вивчає, як психологічні помилки людей впливають на їхні грошові рішення і на ринки.
- Ефект диспозиції: Схильність інвесторів продавати акції, що подорожчали, і тримати ті, що подешевшали, аби не визнавати втрати.
- Усереднення вартості: Спосіб вкладати ту саму суму через рівні проміжки часу, незалежно від того, росте ринок чи падає.
- Ребалансування: Повернення часток різних вкладень, наприклад акцій і облігацій, до заздалегідь вибраної пропорції.
Усі поняття
Схожі книги
Читати в Livria