Великі маги хедж-фондів. Трейдери, які не програють
Джек Швагер, 2012
Найкращі управителі світу часто помиляються і все одно заробляють більше майже за всіх. Джек Швагер розпитав їх про провали, страхи й правила, які витримали кризу 2008 року. Ця книжка покаже, що їхня сила не в прогнозах, а в тому, як вони роблять ставки, тримають ризик і змінюються разом із ринком.
Кому підійде
Для тих, хто вкладає гроші або тільки збирається. І для всіх, кому доводиться ухвалювати рішення, не знаючи, чим усе закінчиться.
Коли вони програвали, то весь час шукали ту єдину угоду, яка поверне все одразу. Я рано зрозумів, що так не можна.
Чому найкращі помиляються і все одно виграють
Уяви людину, яка керує мільярдами чужих грошей. Здається, хто-хто, а вона знає, куди піде ринок завтра. У неї найкращі аналітики, найшвидші дані й роки досвіду. Але якщо спитати її саму, відповідь здивує. Вона не знає. Вона часто помиляється. І все одно рік у рік заробляє більше майже за всіх.
Джек Швагер багато років розмовляє з такими людьми. Свою першу книжку інтерв'ю з великими трейдерами він випустив 1989 року, а 2012-го, після кризи 2008 року, звернувся до нового покоління. Його героями стали управителі хедж-фондів. Хедж-фонд — це приватний фонд для заможних клієнтів, який може заробляти і на зростанні цін, і на їхньому падінні. Швагер розпитував своїх співрозмовників не тільки про найкращі угоди, а й про провали, страхи та помилки.
Головна думка книжки звучить незвично. Перевага цих людей не в умінні передбачати. Вона в тому, як вони роблять ставки. Вони шукають ситуації, де ризик оцінено неправильно. Вони тримають втрати під контролем щодня, як чистять зуби. І вони змінюються, коли змінюється ринок. Усе це — навички, а не дар ясновидіння.
Попереду шість історій. Ти зустрінеш управителя, який не вгадує погоду, і того, хто ставить мало, щоб виграти багато. Зустрінеш математика, який обіграв казино, і трейдера, якого раз у раз звільняли. А ще колишнього встановлювача стереосистем та інвестора, чий метод працює саме тому, що іноді не працює. Навіть якщо біржа далека від твого життя, їхні уроки знадобляться всім, кому доводиться вирішувати, не знаючи, чим усе закінчиться. Почнімо.
Не вгадувати погоду, а помітити, що пішов дощ
Колм О'Ші торгує на світових ринках: валютами, облігаціями, процентними ставками. Цей стиль — глобальна макроторгівля: ставку тут роблять не на одну компанію, а на те, як поводитимуться цілі економіки. Здавалося б, у цій справі все вирішує прогноз. О'Ші вважає інакше.
У 2005–2007 роках багатьом було тривожно. Ризики на ринку були високі, і прогноз «скоро все завалиться» звучав розумно. Але О'Ші й далі ставив на зростання, бо ринок зростав. Знати, що ризик великий, ще не означає знати, коли він спрацює. Той, хто починає ставити на падіння надто рано, може довго втрачати гроші, лишаючись правим на словах.
Перелом настав у серпні 2007 року. Різко підскочила ставка Libor, під яку великі банки позичають гроші одне одному. Це означало, що банки перестали довіряти одне одному. Для О'Ші це був уже не прогноз, а факт. І він перейшов до ставок на падіння. Прогнозів про кризу завжди багато, і чимало з них справджуються значно пізніше або не справджуються зовсім. А різкий стрибок Libor бачив кожен, хто дивився.
Розділ про нього у Швагера в оригіналі називається «Knowing When It's Raining», тобто «Знати, коли йде дощ». Не треба передбачати погоду, досить помітити перші краплі і не вдавати, що їх немає. Людина, яка тиждень сперечається з прогнозом синоптиків, змокне так само, як той, хто їх не слухав. Сухим залишиться той, хто розкрив парасольку, коли закрапало.
Для О'Ші кожна ідея — гіпотеза, а не переконання. Ще до угоди він знає, яка подія покаже, що гіпотеза хибна. Переконання хочеться захищати, а гіпотезу не шкода відкинути.
Має він і ще одне спостереження. Якщо зустріти трейдера з жорсткими правилами через десять років, виявиться, що свої правила він порушив. Не через слабкість, а тому, що змінився світ, і правила, які працювали тоді, застаріли. Гнучкість тут — не зрада себе, а умова виживання.
Що з цього випливає для звичайного життя? Коли вирішуєш щось про гроші, роботу чи вкладення, відокрем прогноз від спостереження. Прогноз — це те, що, на твою думку, станеться. Спостереження — це те, що вже відбувається. І заздалегідь назви ознаку, яка скаже тобі: обставини змінилися, час змінювати рішення.
Про автора
Джек Швагер — американський фінансовий аналітик і управитель фондів. Автор знаменитої серії інтерв'ю з великими трейдерами, яку він почав 1989 року.
Усі книги автора: Джек Швагер
Поняття з книги
- Блекджек
- Торп
- Варант
- Кларк
- Гіпотеза
- Хедж-фонд
- Cornwall Capital
- Enron
- Опціон
- Асиметрія
- О'Ші: Колм О'Ші, управитель фонду, який торгує на світових ринках валют, облігацій і ставок. Його інтерв'ю відкриває книжку.
- Глобальна макроторгівля: Стиль, за якого ставки роблять на поведінку цілих економік: валют, процентних ставок, облігацій і фондових індексів різних країн.
- Ставка Libor: Процентна ставка, під яку великі банки в Лондоні позичали гроші одне одному. Її різке зростання означало, що банки перестали довіряти одне одному.
- Май: Джеймі Май, співзасновник фонду Cornwall Capital, відомий ставками з невеликим ризиком і великим можливим прибутком.
- Capital One: Американська компанія, яка випускає кредитні картки й видає кредити.
- Підрахунок карт: Спосіб стежити за тим, які карти вже вийшли з колоди, щоб зрозуміти, коли шанси в блекджеку змістилися на користь гравця.
- Princeton Newport Partners: Інвестиційний фонд Едварда Торпа, який працював від кінця 1960-х до кінця 1980-х років.
- Бенедикт: Ларрі Бенедикт, американський трейдер, який починав на Чиказькій біржі опціонів, а потім заснував власний фонд.
- Маркетмейкер: Учасник біржі, який постійно готовий і купити, і продати цінний папір, заробляючи на невеликій різниці між цінами.
- Портфель: Усі вкладення інвестора чи фонду разом: акції, облігації, валюта та інші активи.
- Лондонський Сіті: Лондонський Сіті, діловий і фінансовий центр Лондона.
- Omni Global: Хедж-фонд Стіва Кларка, який торгує акціями.
- Грінблатт: Джоел Грінблатт, американський інвестор, засновник фонду Gotham Capital і автор «магічної формули».
- Gotham Capital: Інвестиційний фонд Джоела Грінблатта, заснований 1985 року.
- Магічна формула: Метод Грінблатта: купувати акції добрих компаній, які приносять багато прибутку на вкладений капітал, коли вони коштують дешево відносно свого прибутку.
- Клогус: Том Клогус, американський управитель фонду GMT Capital. Прийшов в інвестиції після п'ятнадцяти років роботи в хімічній промисловості.
Усі поняття
Схожі книги
- Я навчу тебе бути багатим. 6-тижнева програма збільшення добробуту, Раміт Сеті
- Розумний інвестор, Бенджамін Грем
- Як заробити гроші, будучи лінивим, Джо Карбо
- Найпоширеніші омани і божевілля натовпу, Чарльз Маккей
- Маги ринку, Джек Швагер
- На крок попереду Волл-стріт, Пітер Лінч, Джон Ротчайлд
- Привіт, сон. Наука і мистецтво подолання безсоння без ліків, Джейд Ву
- Ти просто йому не подобаєшся, Грег Берендт, Ліз Туччілло
Читати в Livria