Les Magiciens des marchés
Jack Schwager, 1989
Pourquoi certaines personnes gagnent-elles de l'argent en Bourse pendant des années, alors que la plupart en perdent ? Jack Schwager a interrogé les meilleurs traders de son époque sur leurs débuts, leurs pertes et ce qui les a poussés à changer. Ils n'avaient pas de méthode commune pour deviner les prix, mais ils partageaient des règles pour gérer les pertes et se gérer eux-mêmes. Tu découvriras ces règles à travers les histoires de six traders, et tu pourras les appliquer à ton propre argent.
Pour qui
Pour celles et ceux qui placent de l'argent, ou qui s'apprêtent à le faire, et qui veulent comprendre pourquoi certains gagnent de l'argent sur les marchés pendant des années alors que la plupart en perdent. Et pour celles et ceux qui ont tendance à s'accrocher à une erreur jusqu'au bout.
Gagnant ou perdant, chacun obtient du marché ce qu'il veut. Certains semblent aimer perdre, alors ils gagnent en perdant de l'argent.
Le secret n'est pas de savoir où acheter
Imagine : tu achètes des actions, et le lendemain elles baissent. Vendre te fait mal, puisque la perte deviendrait alors réelle, et tu décides d'attendre que le prix remonte. Une semaine plus tard, il est tombé encore plus bas. Désormais, tu n'attends plus par calcul, mais par entêtement. Presque tous ceux qui ont placé de l'argent au moins une fois connaissent cette histoire, et beaucoup des héros de ce livre sont passés par là.
À la fin des années 1980, Jack Schwager, analyste des marchés à terme, a parlé avec des gens qui gagnaient de l'argent en Bourse depuis des années, et pas le temps d'une seule bonne saison. Un contrat à terme, c'est un accord pour acheter ou vendre une marchandise dans le futur, à un prix convenu aujourd'hui. Sur ces contrats, on négocie du grain, du coton, du pétrole et des devises. Parmi les interlocuteurs de Schwager, il y avait ceux qui négociaient des contrats à terme et des devises, et ceux qui plaçaient leur argent dans les obligations et les actions, et chacun racontait comment il avait débuté, comment il avait perdu et ce qui l'avait poussé à changer.
Très vite apparaît une chose inattendue. Ces gens n'ont pas de méthode commune pour deviner les prix. Certains ne regardent que les graphiques, d'autres se méfient des graphiques et lisent les rapports financiers. Certains gardent une opération quelques jours, d'autres quelques années. Ce qu'ils ont en commun est ailleurs : dans leur manière de gérer les pertes et de se gérer eux-mêmes.
Tu vas maintenant découvrir six histoires de six traders. Presque chacun d'eux s'est un jour lourdement trompé, et chacun en a tiré une règle utile même à quelqu'un qui ne négociera jamais en Bourse, mais qui veut simplement gérer son argent avec bon sens. Commençons par un homme qui a tout perdu plus d'une fois.
Il faudra se tromper régulièrement, et c'est normal
Michael Marcus est arrivé sur le marché au début des années 1970, jeune, sans expérience et sans système. Il achetait sur les conseils des autres et à l'instinct, et le résultat était prévisible : l'argent de son compte s'épuisait encore et encore. Il perdait tout, rassemblait de nouveau une petite somme, et la perdait de nouveau.
Le tournant est venu quand Marcus est devenu trader chez Commodities Corporation. Cette société recrutait des traders et leur confiait la gestion de son propre argent. Il y a rencontré Ed Seykota, dont il sera encore question, et il l'a plus tard présenté comme l'homme à qui il devait le plus son savoir-faire de trader. De Seykota, il a retenu l'essentiel : une opération perdante se clôture vite, et on laisse du temps à une opération gagnante.
Mais le plus intéressant dans cette histoire, c'est ce que Marcus a appris aux autres. Bruce Kovner, un autre héros de Schwager, se souvient d'une leçon reçue de lui à ses débuts : se tromper régulièrement fait normalement partie du travail, et cela n'a rien d'effrayant. Tu prends la meilleure décision possible, et elle se révèle fausse. Tu prends la suivante, et c'est encore raté. Puis une nouvelle décision fonctionne et rembourse les précédentes.
C'est comme au basket. Même les meilleurs joueurs manquent très souvent leur tir, et personne ne quitte le terrain après un tir raté. Un bon joueur ne cesse pas de tirer par peur de rater. Il veille simplement à ce qu'un seul tir manqué ne coûte pas tout le match à son équipe.
L'erreur du débutant, c'est de vivre chaque opération ratée comme un verdict sur lui-même. Il est douloureux de la reconnaître, alors il la garde jusqu'au bout et transforme une petite erreur en grosse erreur. Marcus, qui avait tout perdu plusieurs fois, avait compris l'inverse. Avoir tort n'est pas dangereux en soi : ce qui est dangereux, c'est de ne pas savoir se tromper à peu de frais.
Il y a ici une subtilité facile à manquer. Accepter de se tromper ne veut pas dire être insouciant. Cela veut dire qu'on reconnaît l'erreur tout de suite, tant qu'elle est petite, et pas un mois plus tard, quand elle sera déjà énorme. Celui qui a peur de se tromper n'est pas à l'abri des erreurs. Il les reconnaît simplement plus tard et les paie plus cher.
Si tu places de l'argent, considère chaque achat comme une tentative, pas comme un examen de ton intelligence. Une tentative peut ne pas marcher, et cela fait normalement partie du travail. Tu auras alors assez de forces et d'argent pour la tentative suivante, qui remboursera peut-être toutes les précédentes.
L'auteur
Jack Schwager est un analyste américain des marchés à terme et un gérant de fonds, auteur de livres sur l'analyse boursière. « Market Wizards » a été le premier livre de sa célèbre série d'entretiens avec de grands traders.
Tous les livres de l'auteur: Jack Schwager
Notions du livre
- Wall Street
- Jones
- position
- Obligations
- Trader
- Courtier
- Schwartz
- Soros
- Contrat à terme: Contrat boursier par lequel on s'engage à acheter ou à vendre une marchandise, une devise ou des titres dans le futur, à un prix convenu aujourd'hui.
- Marcus: Michael Marcus, trader américain sur les marchés des matières premières et des devises, l'un des héros du livre. Il a travaillé chez Commodities Corporation.
- Commodities Corporation: Société américaine de Princeton, qui recrutait des traders et leur confiait la gestion de son propre capital.
- Seykota: Ed Seykota, trader américain, l'un des premiers à négocier à l'aide de systèmes informatiques de suivi de tendance.
- Kovner: Bruce Kovner, trader américain sur les marchés des devises et des matières premières, plus tard fondateur d'un grand fonds d'investissement, Caxton.
- Science politique: La science politique étudie la politique, l'État et le pouvoir. Kovner l'a étudiée et enseignée avant de devenir trader.
- Couverture: Une couverture, ou hedge, est une assurance contre un mouvement de prix défavorable : une seconde opération qui rapporte quand la première perd.
- Stop: Ordre donné à l'avance de clôturer une opération si le prix atteint un certain niveau. Il limite la perte.
- Tullis: Eli Tullis, célèbre trader de coton de La Nouvelle-Orléans, chez qui Paul Tudor Jones a commencé à travailler.
- Massachusetts Institute of Technology: L'une des universités techniques les plus célèbres du monde, située à Cambridge, dans l'État du Massachusetts.
- Tendance: Mouvement durable du prix dans un seul sens, vers le haut ou vers le bas, sur une longue période.
- Analyse fondamentale: Estimation de la valeur d'une entreprise ou d'une marchandise à partir des comptes, des bénéfices, des dettes et de l'état de l'économie.
- Moyennes mobiles: Prix moyen des derniers jours, recalculé chaque jour. Les traders s'en servent pour juger de la direction du marché.
- Rogers: Jim Rogers, investisseur américain qui, dans les années 1970, gérait avec George Soros le fonds Quantum.
- Quantum: Fonds d'investissement géré dans les années 1970 par George Soros et Jim Rogers.
- Analyse technique: Tentative de prévoir le mouvement des prix à partir des graphiques des prix et des volumes passés, sans étudier l'entreprise ou la marchandise elle-même.
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