As ideias principais

Memórias de um especulador da bolsa

Edwin Lefèvre, 1923

Por que um homem que previu corretamente a queda do mercado quebrou antes que a queda acontecesse? Edwin Lefèvre conta em primeira pessoa a história do especulador Larry Livingston, que desde a juventude apostava no movimento dos preços, perdeu tudo várias vezes e se reergueu. Você vai descobrir quais erros ele próprio considerava os mais caros e por que quem arrisca tem o principal adversário dentro da própria cabeça.

Para quem é

Para quem arrisca dinheiro, tempo ou reputação e percebe que perde com mais frequência não para as circunstâncias, mas para a própria pressa, a esperança e os conselhos dos outros.

O grande dinheiro nunca veio dos meus pensamentos. Sempre veio da minha capacidade de ficar sentado.

Com razão e falido

No outono de 1906, Larry Livingston tinha quase vinte e sete anos, e doze deles ele tinha passado na bolsa. Ele viu o que o público não percebia: a Guerra dos Bôeres e o terremoto de São Francisco tinham destruído riquezas enormes, logo o dinheiro ia faltar para todo mundo, e as ações iam cair. Ele começou a vender. Na bolsa, isso se chama “venda a descoberto”: você vende ações que não tem e depois as recompra mais barato. O mercado baixou um pouco, depois subiu e comeu o lucro. Ele vendeu de novo, os preços subiram de novo, e no fim uma nova alta o deixou sem nada. Foi assim que ele ficou, nas palavras dele, com razão e falido.

Mais tarde, ele descreveu isso com uma imagem. À frente havia uma montanha de dólares com uma placa: “Pegue quanto quiser”. Ao lado havia um carrinho com o nome dele, nas mãos ele tinha uma pá, e em volta não havia ninguém. Ele correu até a montanha, perdeu o fôlego e caiu. A montanha continuou no lugar, mas a pá e o carrinho sumiram. Ele tinha visto certo e só errou a distância: devia ter ido andando.

Essa confissão foi registrada pelo jornalista Edwin Lefèvre e publicada em 1923. O narrador é fictício, mas o livro é dedicado ao famoso especulador Jesse Livermore, e há muito tempo os leitores veem em Livingston o retrato dele. A conclusão principal do livro soa inesperada: na maioria das vezes, quem o derrotava não era o mercado, mas ele mesmo, com a sua pressa, a sua esperança, o seu medo e a sua confiança nos conselhos dos outros.

É um mercado de cem anos atrás e a experiência de uma única pessoa, não um sistema comprovado nem um conselho financeiro. Onde o texto falar de decisões do dia a dia, trata-se de uma aplicação das ideias do livro, e não de conselhos do narrador. Um ano depois da falência, a mesma previsão lhe rendeu mais de um milhão de dólares num único dia. O que mudou? O livro inteiro fala disso.

Como ele perdeu metade do dinheiro nas duas primeiras horas

Aos catorze anos, Livingston anotava os preços das ações num grande quadro numa corretora. Os preços chegavam pelo ticker, um aparelho telegráfico que os imprimia numa fita de papel. Logo ele percebeu que, antes de subir ou cair, os preços se comportavam sempre de um jeito parecido, e começou a apostar nas suas observações nas bucket shops, lojinhas onde ninguém comprava ações: o cliente simplesmente apostava para onde o preço da fita ia se mover. Ele ganhava com tanta frequência que as lojinhas deixaram de aceitar as apostas dele.

Então ele foi para Nova York, para um corretor de verdade, e logo no primeiro dia, em duas horas, comprou e vendeu 1100 ações. À noite, tinha perdido exatamente 1100 dólares, quase metade de tudo o que tinha trazido. A fita andava atrasada em relação aos preços reais, e as ordens grandes mexiam o preço por si mesmas, então o método da lojinha não funcionava ali. Pouco depois, ele quebrou.

Só anos mais tarde ele enxergou o erro principal. O tolo comum, diz o narrador, faz tudo na hora errada, mas o tolo de Wall Street acha que precisa operar o tempo todo. Ninguém tem todos os dias um bom motivo para comprar ou vender. Essa vontade de agir sem parar ele vê até nos profissionais: eles acham que precisam levar alguma coisa para casa toda noite, como um salário.

Ele mesmo ganhava quando, antes do negócio, tinha certeza de que a experiência passada estava do seu lado, e perdia quando só tinha vontade de jogar. A jogatina aposta na próxima oscilação do preço. A especulação, como ele a entende, prevê um grande movimento e só age quando os sinais desse movimento já estão visíveis.

Cada perda ele transformava num novo “Não faça!” na sua lista. Não há nada melhor, diz ele, do que perder tudo para aprender o que não se deve fazer. Três falências em menos de dois anos foram uma escola cara.

Aplicação na vida comum: se você sente vontade de agir só porque faz tempo que nada acontece, tente dizer o motivo numa única frase. Se não conseguir, isso não é uma decisão, é uma coceira.

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Sobre o autor

Edwin Lefèvre (1871–1943) foi um jornalista americano que passou muitos anos escrevendo sobre Wall Street. Este livro, escrito na voz de um especulador fictício, tornou-se um clássico sobre a psicologia do risco.

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Conceitos do livro

  • Bethlehem Steel
  • White
  • Harding
  • Thomas
  • Dividendo
  • Especulação
  • Guerra dos Bôeres
  • posição
  • renda vitalícia
  • Livingston: Larry Livingston, o narrador do livro, um especulador fictício. O livro é dedicado a Jesse Livermore, e os leitores costumam ver em Livingston o retrato dele.
  • venda a descoberto: Uma operação que aposta na queda do preço: o especulador vende ações que não tem e depois as recompra mais barato. Se o preço sobe em vez de cair, ele perde.
  • Livermore: Jesse Livermore (1877–1940), famoso especulador americano do início do século XX, a quem o livro é dedicado.
  • ticker: Um aparelho telegráfico que imprimia numa fita de papel os preços dos negócios da bolsa. Daí vem a palavra “fita” no jargão dos operadores.
  • bucket shops: Escritórios clandestinos do fim do século XIX e do início do século XX, onde os clientes apostavam no movimento dos preços das ações, mas ninguém comprava as ações de fato. A bolsa e a polícia acabaram fechando esses lugares.
  • Partridge: No livro, é o nome de um cliente idoso de uma corretora, um velho especulador sábio, apelidado de Peru.
  • mercado de alta: Um mercado em que os preços sobem, de modo geral, por muito tempo. Aquele em que eles caem por muito tempo se chama mercado de baixa.
  • ponto: No livro, é o nome dado a uma variação de um dólar no preço de uma ação.
  • Saratoga Springs: Uma cidade de veraneio no estado de Nova York, conhecida pelas fontes de água mineral e pelas corridas de cavalos.
  • Union Pacific: Union Pacific, uma das maiores ferrovias dos Estados Unidos.
  • insider: Uma pessoa que dirige uma empresa ou está perto da sua direção e fica sabendo dos negócios dela antes do público.
  • Havemeyer: H. O. Havemeyer, presidente de uma companhia de açúcar. Segundo os velhos operadores, ele derrotou muitos pequenos especuladores com as ações dela.
  • bushel: Uma medida de volume para grãos, de cerca de 35 litros. Um bushel de trigo pesa cerca de 27 quilos.
  • Anaconda: Anaconda, uma grande companhia americana de cobre.
  • Hearne: Pat Hearne, um jogador do século XIX de quem um velho operador falou ao narrador.
  • fundo fiduciário: Bens entregues à administração de alguém em benefício de pessoas designadas. Quem o criou já não pode dispor dele como quiser.

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